华友钴业:2017年三元正极材料前驱体产能将达2万吨

来源:高工锂电网   发布时间:2016-11-07 13:47      设置字体:
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摘要:华友钴业称,公司衢州三元正极材料前驱体生产项目规划建设产能2万吨,共计6条生产线,目前1、2 号线已经投产,产能约6000吨。其他4条生产线正在建设中,部分开始进入调试阶段,预期2017年全部建成投产。
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近期,铜箔、电解液溶剂、等锂电池原材料产品价格上涨幅度明显。其中四氧化三钴6月份价格在12/吨左右,目前价格已经回升至15.2 /吨,MB低级钴报价也从年初的低点9 美元/磅附近上涨至12.7 美元/磅,涨幅较大。

  近日,华友钴业在接受投资机构调研时对外表示,从长期来看,决定价格最主要的因素还是供需关系。三季度钴价格上涨,主要还是需求端有所改善;同时,价格上涨时,下游客户备货意愿增强;还有就是欧美暑休结束复工也带来一些季节性因素需求好转。

  据悉,华友钴业在衢州建设的锂离子电池三元正极材料前驱体生产项目,规划建设产能20000吨,共计6条生产线;目前12号线已经投产,产能约6000 吨,其他4条生产线正在建设过程中,部分开始进入调试阶段,2017年预期全部建成投产。

  以下为调研实录:

  1. 公司已经发布了三季报,请分析下三季报的情况,未来预期如何?

  答:三季度单季实现归属于母公司所有者的净利润 4246万元,1-9 月份累计实现1117 万元。三季度盈利最重要的因素是钴价的回升,同时衢州项目产能在逐渐释放,产销量增加。三季度钴价格上涨,需求改善,买方意愿更加强烈。

  根据中国金属网发布的现货价格,6月份四氧化三钴价格在12 /吨附近,目前价格已经回升至15.2/吨,MB低级钴报价也从年初的低点9美元/磅附近上涨至12.7美元/磅,涨幅较大,产品价格在上涨,产品销量亦随之增长。

  三季度盈利还有一个重要因素,就是镍价回升,导致去年计提的存货跌价准备转回,对业绩正面影响较大。此外,三季度确认投资收益1569万元,主要是由于公司出售COMMUS公司21%股权产生的收益。受益于公司钴产品产销量增长及产品价格回升,预计年度是盈利的。

  2. 衢州项目现在的情况如何?

  答:公司衢州钴新材料项目目前已基本达产;在原来1 万吨基础上通过技改扩产提升后,现在产能可达1.3 万吨钴(金属量)/年。今年公司拟启动2000吨的金属钴项目的建设,这与“两新三化”的公司战略相吻合。

  3. 公司三元前驱体项目进展如何?

  答:公司在衢州建设的锂离子电池三元正极材料前驱体生产项目,规划建设产能20000吨,共计6条生产线;目前12号线已经投产,产能约6000吨,其他4条生产线正在建设过程中,部分开始进入调试阶段,2017 年预期全部建成投产。

  公司三元前驱体产品定位中高端,下游主要面向国际国内中高端客户。前三季度三元前驱体项目产能利用率不高,在公司营收方面占比较小。但这是未来的方向,也是公司为对接快速发展的锂电新能源市场而做的准备。

  4. 三季度钴价上涨的原因?

  答:从长期来看,决定价格最主要的因素还是供需关系。三季度价格上涨,主要还是需求端有所改善;同时,价格上涨时,下游客户备货意愿增强;还有就是欧美暑休结束复工也带来一些季节性因素需求好转。关于价格上涨的原因,可参考行业研究报告。

  5. 三星爆炸案是否有影响到公司的销售?

  答:目前公司销售未受到影响。

  6. 四氧化三钴是经销还是直接销售给客户?

  答:四氧化三钴经销很少,主要直接销售给客户的。

  7. COMMUS 公司21%股权定价依据、出售价格、价款是否收回?

  答:COMMUS 公司21%股权的出售定价主要参考前次出售51%股权时的定价,出售价格为3400万美元,截至目前价款已全部收回。

  8. 三季报库存情况如何?

  答:三季度库存较半年度库存有所下降,半年报上是 23个多亿,三季报上是21个亿。库存结构以原材料为主,产成品相对较少。原材料库存处于一个合理的水平,主要是原材料采购环节的在途库存较大,从刚果()当地采购,经过刚果子公司整理后再运回国内大致需要3-4 个月的时间,从大型贸易商处采购至运回国内也大致需要2 个多月的时间。同时,从市场看行业有企稳的可能,生产备货也会考虑多备一些。

  9. 公司库存减少是不是意味着市场需求比较好?

  答:随着钴价的回升,市场需求有所改善。市场需求情况可以参考行业研究报告。

  10. 钴的社会库存是在一个什么样的位置?能否给一个大致区间?

  答:钴的社会库存难以估计,请参考相关行业研究报告。

  11. 公司2015年收入大概在40亿元,如果以三个月为周期,那么正常经营需要10亿元存货就够了?

  答:公司存货周转,除了原料采购运输,还有生产加工,从整个工艺流程看,工艺流程较长;此外,公司产品涉及铜、钴、镍和三元前驱体产品,各产品原材料的成本不同,单纯从存货金额难以判断合理性。

  12. 公司资金紧张与存货量之间的关系?

  答:从整个资产负债结构来看,公司资产负债率较高;从公司财务结构合理性来看,可通过适当降低存货规模来调整结构,公司会结合实际经营需要来做出总体安排。总体而言,今年存货有所下降,一方面是受市场影响,另一方是公司内部主动进行了调整。

  13. 四氧化三钴的保质期有多久?

  答:四氧化三钴是比较稳定的化合物,可较长时间保存。

  14. 公司今年的原料供给情况如何?

  答:公司原材料来源渠道主要由三部分组成:自有矿山、在刚果()建立的当地贸易系统、国际大宗贸易商。公司大部分钴原材料通过刚果()当地子公司进行供给,2015 年子公司自供矿原料占当期原料采购总量的70%,其余近30%的原材料采购来源于国际大型贸易商。今年随着衢州项目的产能释放,公司原料采购总量逐步增加,自供比例会有所变化,公司将充分发挥非洲资源保障优势,保障一定的原料自供比例。

  15. 公司资源供给保障情况如何?

  答: 公司在资源保障方面是比较稳定可靠的。公司在刚果()深耕了10年,跟当地政府、矿业企业、供应商等相关方建立了良好的关系,在刚果()建立了完整的采选冶资源保障体系,控制了一定量的资源,能够较好地保障公司发展所需的原料。

  16. 刚果()政治风险如何?是否影响供应链的稳定性?

  答:刚果()2003 年成立过渡政府以来,政治经济形势逐渐好转。近年来,刚果()政府一直致力于发展经济、改善人民生活、缓和各类社会矛盾,社会局势日趋稳定。众多欧美发达国家及中国的矿业企业,已先后通过不同方式进入刚果()大规模开发矿产资源,国际社会存在保持刚果()政局稳定的内在动力。我们认为政治风险值得关注,但对原料供给不会造成重大影响。

  17. MIKAS 公司升级改造项目进展情况?

  答:MIKAS 公司选厂升级技改项目目前还处于可行性研究阶段,公司将结合财务状况和当地实际情况稳步推进。

  18. 公司未来发展战略定位?是否会向上游资源保障拓展?

  答:公司未来的战略,概括起来就是围绕“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级之路,全面实施“两新三化”产业战略。

  “两新”是指锂电新能源材料和钴高温合金新材料。锂电新能源要在原有3C 锂电池领域的基础上,进入汽车动力电池、储能电池等新能源领域;钴高温合金新材料要进入航空航天、硬质合金等新材料领域。

  “三化”是指产品高端化、产业一体化和经营国际化;产品高端化:即做足高端化,持续提高高端产品在公司总产品销售收入中的比重;产业一体化:即做强一体化,持续增强产业链竞争力和盈利能力;经营国际化:即做优国际化,持续扩展产业发展空间。提升公司资源储量是公司的发展目标之一,有合适的机会公司会介入。定增募投项目——PE527 项目就是公司现阶段提升资源储量的重要举措。

  19. 对钴的供给判断?钴价的走势预测?

  答:按照目前整个钴资源的供给和需求情况,我们预计今年趋于平衡,但这种预计是基于现有产能产量基础上的。矿山产能产量对钴价影响较大,小金属产量提升几千吨都会对市场产生一定影响。矿料供应商是否会维持目前产量很难确定,钴价上升到一定程度时,供应企业可能通过采矿的调整,以及冶炼方式的调整来提高产能产量。总之,小金属还是受到多方面因素影响的。具体大家可参考行业分析报告。

  20. 当前与去年同期的原料采购长单签署情况如何?

  答:在产能过剩、价格走低的情况下和需求改善、价格上涨的情况下,签订长单优劣势不同,在后者情况下长单更有优势。从原料保障的角度考虑,更趋向于签订长单。

  21. PE527 项目的建设周期?

  答:PE527 项目预计建设周期在11.5在刚果()投资矿业项目,一般情况下小项目建设周期大约是12-15 个月,大项目约30 个月。

  22. 请问未来几年刚果()矿山产能最多能增加多少?

  答:根据我们了解的情况,在 2018 年前,基本没有大型矿山项目投产,产能预计最多增加约在1 万吨左右。若钴价达到15美元/磅,一些矿山可能恢复生产。具体大家可以参考相关行业资料。

  23. 就钴矿而言,刚果()加丹加省矿山成本如何?各企业矿山成本排名情况?

  答:刚果()矿山多为铜钴伴生矿,少有专门的钴矿山,采矿和生产经营中的成本和财务核算的方式有非常大的关系,各企业处理矿山成本方式不同,企业间矿山成本可比性较低。

  24. 请介绍华友下游钴新材料的未来规划情况?产品认证进展如何?

  答:公司在建的 2 万吨三元前驱体项目是公司向下游拓展延伸的重要项目,目前已有部分产能投产,部分三元前驱体产品已实现批量销售,部分产品还在认证过程中。新能源产品的认证,在安全性、充电稳定性、衰减指标方面,都要达到要求,在认证的时间长度上较难预测。公司在锂电新能源方面的战略方向是坚定的,其它新的投资,会根据市场的变化来进行,具体以公司公告为准。

  25. 近期钴价上涨,下游客户是否有积极询价的表现?

  答:近期钴价上涨,相对涨价之前而言下游客户询价要更积极。

  26. 非公开发行预计何时启动?定增实际发行价格预计多少?如何参与定增?

  答:公司非公开发行申请已于今年8 10 日过会,目前仍在等待批文过程中;根据相关规则和方案,本次非公开发行将采用竞价发行的方式,最终价格由竞价产生。第二大股东华友投资不参与竞价,但会接受市场的竞价结果。具体请参考公司公告的非公开发行方案。想参与定增的投资者,可以与承销商银河证券或公司证券部对接。

  27. 短期借款很高,利率大概是多少?未来对这块怎么规划?

  答:公司向每家银行的借款利率不尽相同,境内境外的融资利率也存在差异,还有贸易融资,总体来说,融资成本在合理水平。但因为负债较高,财务费用确实还比较高。后续会根据具体情况改善财务结构。


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